不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似(shì)乎看到了(le)日(rì)本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元(yuán)兑(duì)换130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资(zī)日本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布(bù)的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的(de)推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密(mì)切(qiè)的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的(de)上行催(cuī)化(huà)剂。

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