金融界4月(yuè)21日mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(rì)消息 自国家统(tǒng)计局4月11日发布3月份(fèn)物价数据(jù)后，近日(rì)关于所谓(wèi)“通缩(suō)”的话(huà)题就不绝于耳(ěr)。摩根斯(sī)坦利中国首席经济(jì)学家邢(xíng)自强(qiáng)今(jīn)天(tiān)在CMF演讲称，现阶段低通(tōng)胀可能是我们(men)的优势，至少给决策层提供了充(chōng)足(zú)的政策空(kōng)间，无需担忧(yōu)通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种优势

　　而我们从疫(yì)情中(zhōng)复苏走(zǒu)过3个月，并且没(méi)有采取(qǔ)强刺激，更(gèng)多靠内生动力，由(yóu)于我们(men)产(chǎn)能充裕(yù)，供给(gěi)端(duān)恢复略快于需求端，通胀暂时起(qǐ)不(bù)来，有利于物价相对温和的水平(píng)。

　　邢自强(qiáng)以欧美(měi)发达国家(jiā)举(jǔ)例(lì)，疫情之后货币(bì)政策(cè)强(qiáng)刺激，带来(lái)高通胀后果(guǒ)不得不进行加息，而(ér)矫枉过正的(de)加(jiā)息过程(chéng)又带(dài)来(lái)银行业(yè)震荡。在(zài)他看来，现(xiàn)阶段低通胀可能(néng)是我们的(de)优势，至少(shǎo)给决策层(céng)提(tí)供了充足的政策(cè)空间，无(wú)需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于(yú)近(jìn)期中(zhōng)国通胀水平较低可以看得更(gèng)乐(lè)观(guān)一些，不必担(dān)心中国会陷(xiàn)入长(zhǎng)期的(de)需求低迷。

　　关于(yú)就业，邢(xíng)自强也指出(chū)，这也(yě)是(shì)一(yī)个滞后指(zhǐ)标，不会率先好(hǎo)转，需要经济(jì)环境有明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)、企(qǐ)业感到盈利、订单有比较强的转(zhuǎn)机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩产和(hé)招(zhāo)聘。服务业率先复苏，就(jiù)业(yè)为什么(me)也没有特别(bié)明(míng)显改善？邢自强指出(chū)，现在还处于经济(jì)修复阶段，疫(yì)情前(qián)正(zhèng)常年份服务业能创造(zào)800万个就业(yè)岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业(yè)只创造了100万个岗位，两年(nián)加(jiā)起来少(shǎo)创(chuàng)造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这(zhè)是一种隐形的失(shī)业，现(xiàn)在服务业仅仅是恢(huī)复(fù)到2019年的水平，要(yào)恢复到原来的轨迹上(shàng)需要时间。”

　　邢自强分析(xī)，就业相对低迷是有原(yuán)因(yīn)的，跟(gēn)感受到(dào)的服务业在(zài)回升(shēng)并不矛盾(dùn)，“回升(shēng)只是(shì)补上去(qù)年底的坑，还(hái)没有回到潜(qián)在增速上，只有回(huí)到潜在(zài)增速上才能够逐步消(xiāo)化(huà)之前积压的潜在失业。”邢自强(qiáng)判断，服(fú)务性行业可能要(yào)逐季恢复，大(dà)概在(zài)今年底回到(dào)疫情(qíng)前(qián)的增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强调没有(yǒu)通缩(suō)

　　4月11日国家(jiā)统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比(bǐ)增长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者(zhě)出(chū)厂价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比(bǐ)上(shàng)月扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双双(shuāng)回落，一季度新增贷款(kuǎn)却(què)创纪录，引发了(le)关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融(róng)数据领先于经济(jì)数据，反映(yìng)出供需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日下(xià)午，央行举(jǔ)行2023年一季度金融(róng)统计数据有关(guān)情况新闻(wén)发布(bù)会。央行(xíng)货(huò)币(bì)政策司司长邹澜回应称(chēng)，我国(guó)不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩(suō)”提法要合理(lǐ)看待(dài)，通缩(suō)一般具有物价水平持续负增(zēng)长、货币供(gōng)应量持(chí)续下降(jiàng)的特(tè)征，且常伴随经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)。当前我国物(wù)价仍在温和上(shàng)涨，M2（广(guǎng)义货币供(gōng)应量）和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持续好转，与通缩有明显区别。

　　近期的物价(jià)回落是因为(wèi)经济(jì)基本面和高基数(shù)等因素。邹澜进一步解释，一方面，供(gōng)给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力(lì)支(zhī)持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续(xù)加快恢(huī)复，物流畅通保障(zhàng)到位，特别是“菜篮(lán)子”“米袋子”供给充(chōng)足(zú)。另一方面，需求(qiú)恢(huī)复(fù)较慢(màn)。疫情伤(shāng)痕(hén)效应尚(shàng)未消退，消(xiāo)费意(yì)愿尤其是(shì)大宗消费需(xū)求回升需要时间。

　　此外(wài)，基数效(xiào)应也有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写格反季节(jié)上涨，也带来高基数扰动。货币(bì)信(xìn)贷较快增(zēng)长(zhǎng)与物价回落并存(cún)，本质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币(bì)政策注重从供给(gěi)侧发力，去(qù)年以(yǐ)来支持稳增(zēng)长(zhǎng)力(lì)度持续加大，供给端(duān)见效较快。但实体经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节的效应传(chuán)导(dǎo)有一个过程，疫情(qíng)反复扰(rǎo)动也使企业和(hé)居(jū)民(mín)信心偏弱，需求端存有时滞。总体看(kàn)，金融数据(jù)领先于经(jīng)济数据，实际上反映出供需恢复不(bù)匹(pǐ)配的现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中国经济没有出(chū)现通缩，下阶段也不会出现(xiàn)通缩

　　4月18日一(yī)季度(dù)经(jīng)济数据发布(bù)会上，国家统计发言人付凌晖就近期(qī)市场热议(yì)的中国经济是否(fǒu)会陷入(rù)通缩(suō)进(jìn)行了回应(yīng)。他表示，总的(de)来看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)没有出现(xiàn)通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不(bù)会出现通缩。从下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带(dài)动会逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价(jià)格表(biǎo)现来看，由于去年基数较高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅(fú)较(jiào)高，再加上国内受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比较(jiào)高(gāo)，这(zhè)样(yàng)影响今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但这不说明通货紧(jǐn)缩。随着下半年(nián)影响(xiǎng)因素逐步消除，价格会(huì)回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩成立吗(ma)？券商经(jīng)济学家激辩(biàn)

　　中信证券直言，当前(qián)数据呈现复(fù)苏信号明显，通缩观点并(bìng)不成立，预(yù)计下半年基数效应消(xiāo)退后，CPI同比(bǐ)增(zēng)速(sù)将(jiāng)开始回升。

　　中金公司称，“我(wǒ)们(men)看(kàn)到的是回(huí)暖，而非通(tōng)缩(suō)”，当前物价下降既不(bù)全面亦(yì)难持续，货(huò)币供(gōng)应创新(xīn)高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可(kě)能低估了服务业和其他不可贸易品(pǐn)的通胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大的(de)“不可贸易(yì)品(pǐn)”，地价和房价(jià)“再(zài)通胀”是更广义的(de)通胀走势最重要的风向标之一。华泰宏观认为，不论是(shì)从居民收入、居(jū)民消费倾向、还是居民资产(chǎn)负(fù)债表的边际(jì)变化而言，居(jū)民消费(fèi)能力和购房意愿(yuàn)在(zài)防疫政策(cè)优化后(hòu)都(dōu)在修复，而(ér)非(fēi)恶化。

　　招商(shāng)证券(quàn)提(tí)到，一季度(dù)CPI走势并不(bù)满足央行(xíng)对通缩的(de)认定(dìng)，其主要反映局(jú)部性(xìng)、外生性与阶段性(xìng)现象，货币供应(yīng)（M2）高(gāo)增长与(yǔ)CPI持续走(zǒu)弱看似反常(cháng)，实则反映(yìng)疫后复苏结构性(xìng)特点。

　　粤开宏(hóng)观(guān)提到，当(dāng)前的物价下行不是(shì)通(tōng)缩，而是(shì)与基数效应、前(qián)期非经济政策对企业家信心的冲(chōng)击以及疫情后(hòu)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好下降有关。当前中国经济仍在持续恢复(fù)进程中，PMI、社融(róng)等(děng)指(zhǐ)标反(fǎn)映经济(jì)恢复向好，并且呈现(xiàn)出(chū)服务业好于工业(yè)、内需恢复好于(yú)外(wài)需的特点(diǎn)。

　　国民经济(jì)研究所副(fù)所(suǒ)长王小鲁(lǔ)称(chēng)，在货币增长(zhǎng)大幅度超过经济增长的情况下(xià)，所谓“通缩”是(shì)个伪(wěi)命题。货(huò)币(bì)走高，价格走低，这不是通缩，是产(chǎn)能过(guò)剩和消费需(xū)求不足(zú)抑制了价(jià)格上涨。这种情况下(xià)货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不(bù)仅于事(shì)无补，反(fǎn)而推高不(bù)良债务(wù)，加剧产能过(guò)剩(shèng)。

　　国(guó)君(jūn)宏观则(zé)认为，造(zào)成当(dāng)前(qián)“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或(huò)供给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后是居民(mín)与企业支出(chū)谨慎、地产角色(sè)变化、海外市场转向三个原(yuán)因。经(jīng)济预期(qī)在经历一轮上修与下修后，当(dāng)前宏观预(yù)期波(bō)动率(lǜ)再次抬升，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观(guān)预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏(sū)环境延续(xù)，长端利率(lǜ)依(yī)然有小(xiǎo)幅下行空(kōng)间，权益成长风格会相对(duì)占优(yōu)。

　　国(guó)海策略也(yě)指出，通缩环境(jìng)下景气行业的稀缺是促成成长牛的重要外部(bù)因素，物价水平的回(huí)落多与有(yǒu)效需求不足相关(guān)，在传统周期行业景气低迷(mí)的环境下，产业(yè)周(zhōu)期(qī)上行的成(chéng)长(zhǎng)行业优势凸显(xiǎn)。

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