作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数(shù)据：4月份居民(mín)消(xiāo)费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩(suō)的(de)时候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步(bù)回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主1亿等于多少万(zhǔ)要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录1亿等于多少万>

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食(shí)品项仍是主(zhǔ)要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产能(néng)充足(zú)以(yǐ)及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带(dài)动价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需求带(dài)动旅(lǚ)游价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价(jià)促销(xiāo)以及国内油(yóu)价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工(gōng)具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)及国际大(dà)宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上年同期高基数的(de)影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原(yuán)料(liào)及制品相关(guān)行(xíng)业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自去(qù)年(nián)底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采(cǎi)选在产(chǎn)能继(jì)持(chí)续(xù)释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需(xū)要担(dān)心(xīn)通缩的时候？我们(men)认(rèn)为(wèi)，应(yīng)当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年(nián)初以来有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和(hé)修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随(suí)着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下(xià)半年(nián)物(wù)价水平(píng)有望逐(zhú)步回(huí)归至正常(cháng)水平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 1亿等于多少万