5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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