5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)喝康宝莱奶昔减下喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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