申万一级的半导体行业(yè)涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权重(zhòng)最(zuì)大(dà)的是半导(dǎo)体行业，该行(xíng)业涵盖(gài)132家(jiā)上市(shì)公(gōng)司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的重(zhòng)点领域(yù)，半导体(tǐ)行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来(lái)前(qián)景广阔等特点(diǎn)，也因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科(kē)技板块。截至5月(yuè)10日，半导(dǎo)体行业总市值达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家企业市(shì)值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数量(liàng)达到16家(jiā)，无论是(shì)头部千亿企业数(shù)量(liàng)还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均位居科技类行业前列。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究院发(fā)现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快速发展，市场规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，毛利率稳步(bù)提(tí)升，自主研发(fā)的(de)环境下(xià)，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此(cǐ)同时(shí)，多数上市公司(sī)业绩(jì)高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面临短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约(yuē)，2022年多数上市公(gōng)司(sī)业绩增速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收(shōu)规模创新(xīn)高，三(sān)方(fāng)面(miàn)因素(sù)致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收(shōu)稳(wěn)步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行业上市(shì)公司的营收集中(zhōng)度却(què)在下滑(huá)。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业营收总值(zhí)的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入(rù)居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司营收占比下(xià)滑，或主要(yào)由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科(kē)技等头部企(qǐ)业营收(shōu)增速(sù)放缓，低于(yú)行业平(píng)均增速。二(èr)是江(jiāng)波(bō)龙、格科微、海光信息(xī)等营收体量(liàng)居前的企业不断上(shàng)市，并在(zài)资本助力之下营收快(kuài)速增长。三是当半导体行业处于(yú)国产替代化、自主研发背(bèi)景下的高(gāo)成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向荣(róng)，企(qǐ)业营收高速增长，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增(zēng)长企(qǐ)业占比(bǐ)不(bù)足五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母(mǔ)净利润增(zēng)速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增长至2021年的(de)657.87亿元，达(dá)到14倍(bèi)。但(dàn)受到电子产品全球销量增速(sù)放缓(huǎn)、芯片库存(cún)高位等因(yīn)素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母净利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏(kuī)损，25家企(qǐ)业净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度(dù)50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业净(jìng)利润增速在(zài)100％以上，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至100％之(zhī)间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业(yè)归母净利润增速区间

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯原股份涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导体IP太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗授权等(děng)业(yè)务矩阵，受益于(yú)先进(jìn)的芯片定制技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的设计能力(lì)，公(gōng)司得(dé)到了相关客(kè)户的广泛(fàn)认可(kě)。去(qù)年芯原股份以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位列半(bàn)导体行业之(zhī)首，公(gōng)司利润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净(jìng)利润体量排(pái)名行业第92名，其较快增(zēng)速与低基数(shù)效应有(yǒu)关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净利(lì)润(rùn)从2021年的(de)10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润(rùn)体量下(xià)增速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的(de)10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　存货周(zhōu)转率(lǜ)下(xià)降(jiàng)35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对半导体行业经营风(fēng)险分析时，发现存货周转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分(fēn)立器件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周转情况，存货周转率下滑(huá)，意味产(chǎn)品流通速(sù)度变慢，影响企业(yè)现金(jīn)流能力，对经营造成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家(jiā)半(bàn)导体企业的存货周转率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率这一经营风险指标反映行业是否面临(lín)库存风险，是否出现供过于(yú)求的局(jú)面(miàn)，进而对股价(jià)表现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数和(hé)行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行业(yè)存(cún)货(huò)周转率同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该(gāi)年(nián)这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家(jiā)企(qǐ)业，较(jiào)2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这(zhè)一数据说明(míng)存货质量下滑的企业(yè)，股价表现也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企业，2022年存货(huò)周转率均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下(xià)降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中(zhōng)靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升级、自主研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑(huá)超(chāo)过2个百分点，与上(shàng)游硅(guī)料等原材料价(jià)格上涨、电(diàn)子(zi)消(xiāo)费品需求放缓至(zhì)部(bù)分芯片元件降(jiàng)价(jià)销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛(máo)利率(lǜ)在60％以上，目前行业(yè)最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经营(yíng)体量较大的(de)公司有复(fù)旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四(sì)成(chéng)，研(yán)发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗国外芯片市场卡脖子(zi)、国(guó)内(nèi)自(zì)主(zhǔ)研(yán)发上行(xíng)趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断(duàn)通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力(lì)，进(jìn)而对(duì)长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家(jiā)企业研发费用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年半数企业研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家(jiā)企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研(yán)发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来(lái)看(kàn)，中芯国(guó)际(jì)、闻泰科技(jì)和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合研发(fā)费用增长率和增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费用(yòng)增长5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去年推(tuī)出了国(guó)内首款支持双模联(lián)网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路(lù)产品进入C919大型(xíng)客机供应链(liàn)，“年(nián)产(chǎn)2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用居(jū)前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重(zhòng)来看，2021年半(bàn)导体(tǐ)行业的中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视(shì)资(zī)金投入(rù)。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到(dào)42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企业不仅(jǐn)连续3年研发费用占比(bǐ)在10％以上(shàng)，2022年(nián)研发费(fèi)用(yòng)还在3亿元以上，可(kě)谓既(jì)有研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居(jū)行(xíng)业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达(dá)到(dào)208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元(yuán)。目前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司实现了批量销售或达成(chéng)合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占(zhàn)比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗