原本被视(shì)为极(jí)其艰难(nán)的2022年，白酒(jiǔ)上市企业(yè)却又一次集体刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年报及(jí)202没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处3Q1财(cái)报已经(jīng)披露完毕，整体(tǐ)来看(kàn)，稳健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净(jìng)利再创(chuàng)新高，14家白酒上(shàng)市企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)取得了两位数(shù)增长。在打(dǎ)响疫情后首个春(chūn)节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍(biàn)实现“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业(yè)拿下两(liǎng)位数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去三(sān)年，外部环境对白酒造成了不(bù)可忽(hū)视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗(kàng)压能(néng)力足(zú)够强大，经营稳定，且引导行业结构性(xìng)增长(zhǎng)。但随着白(bái)酒(jiǔ)行业集中度(dù)提升，头部(bù)酒企持(chí)续(xù)向前，非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏间，正处于新一轮(lún)调整(zhěng)周期的白酒行(xíng)业，分(fēn)化加剧。而今年，白酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)的(de)一个共(gòng)同主题是去(qù)库存，谁快谁(shuí)就(jiù)会占得先手。

　　白(bái)酒结构性增长，强(qiáng)者恒强

　　根据(jù)中国(guó)酒(jiǔ)业协会公布的(de)数(shù)据，2022年白酒行业(yè)营(yíng)收6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别(bié)占(zhàn)去了53％和59％。

　　从(cóng)年报(bào)来看，白(bái)酒结构性增(zēng)长的表(biǎo)现之一是(shì)优势品(pǐn)牌正在(zài)持续拥抱红利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销量已(yǐ)经连(lián)续多年下降(jiàng)，行业(yè)集(jí)中度不(bù)断提升，存量竞(jìng)争格局下企业(yè)间挤压式(shì)竞争已(yǐ)经临近赛(sài)点。

　　这样(yàng)的(de)业(yè)态促使白酒行业内部强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企成为产业经济增长的(de)主要(yào)动力。年报显示，头部名(míng)酒企(qǐ)业基(jī)本(běn)保持了两位数(shù)增(zēng)长，20家(jiā)白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前五(wǔ)强净利润也(yě)在2022年首(shǒu)次突破(pò)千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台(tái)2022年(nián)实现营收1275.54亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长16.53％；净利润(rùn)627.16亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.55％。今(jīn)年(nián)一季度营收393.79亿元(yuán)，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液(yè)亦不(bù)遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬(péng)告诉(sù)钛媒体APP，“名优(yōu)酒保持了良性的增长(zhǎng)，疫情(qíng)放开后(hòu)消费场(chǎng)景(jǐng)的多元化(huà)，对于中(zhōng)国白酒的复兴是(shì)一个非(fēi)常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征是，在过(guò)去取得(dé)了稳定增长和快速发展的企业，基本(běn)形(xíng)成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模式，这在年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处　2022年，洋河、汾(fén)酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上(shàng)除高端一如既(jì)往强(qiáng)势以外(wài)，其(qí)中高端产品销(xiāo)量都(dōu)以超两位(wèi)数的(de)涨(zhǎng)幅增(zēng)长。头(tóu)部品牌产品线全(quán)价(jià)格带布局(jú)，二三线品牌聚焦中(zhōng)高端，白(bái)酒产(chǎn)业不约而同都在进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白酒技(jì)改扩产推(tuī)动了各(gè)酒企、产区的(de)优质(zhì)产能的(de)释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山(shān)西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊(fāng)（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产(chǎn)能(néng)扩建等项目，这些(xiē)都是企业为(wèi)持(chí)续(xù)保持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业(yè)分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下(xià)，头部酒企(qǐ)会(huì)持续走强，并且利用自身(shēn)的(de)品牌与(yǔ)品质优势，进一步(bù)挤压非名酒市场(chǎng)，而基于品类和产品的名酒格局很快形(xíng)成(chéng)，中国酒(jiǔ)业进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二(èr)三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加(jiā)剧 非(fēi)名(míng)酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数据(jù)显示，相比(bǐ)较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白酒产业销售收入累计(jì)增(zēng)长5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白(bái)酒上市企业财(cái)报发现，除头部酒企强者恒强外，二三(sān)线(xiàn)品(pǐn)牌正在(zài)加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家(jiā)，分(fēn)别是(shì)老(lǎo)白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖；2021年(nián)上(shàng)升到6家，为今(jīn)世(shì)缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及(jí)水井(jǐng)坊；2022年则进一步变成7家(jiā)，在(zài)前一年(nián)的6家基(jī)础(chǔ)上(shàng)新(xīn)增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘(yuán)、舍得、迎(yíng)驾贡、口子(zi)窖四家企业规(guī)模(mó)来(lái)到50-80亿元之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川(chuān)酒(jiǔ)板块(kuài)、徽酒板块的二(èr)级梯队，都是(shì)在(zài)各自省(shěng)内有一定话语权(quán)、有(yǒu)较大市场规模、省(shěng)外市场(chǎng)开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯队的(de)分化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示，“二三(sān)线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧，要(yào)么像古井贡酒那样完成产品升级和全国化(huà)布局，挤进一线市场，要么(me)就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛(máo)利(lì)、经营性现金流的下降，录(lù)得亏(kuī)损。

　　2023一季(jì)报也能说明问(wèn)题。举例而(ér)言(yán)，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实(shí)现(xiàn)营收9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去年同(tóng)期基数较高(gāo)，以(yǐ)及(jí)公司主动进行了策略(lüè)调整导致。

　　另(lìng)一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种子(zi)，在省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压(yā)下，其业务体量(liàng)和利润出现萎缩(suō)，明显(xiǎn)掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限(xiàn)，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子(zi)在年报中(zhōng)归(guī)咎(jiù)于品牌、营销、渠(qú)道等(děng)多方(fāng)面因素(sù)。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)中，有17家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家(jiā)企业(yè)毛利率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛利率(lǜ)与上年同(tóng)期相比(bǐ)增长(zhǎng)，金种子(zi)、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有(yǒu)所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白酒超强的盈利能力，但透过年(nián)报，白酒的高库存更加值得(dé)关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高(gāo)居榜首，洋(yáng)河、五粮液(yè)紧随(suí)其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企业库存同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫(xīn)农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本都(dōu)在(zài)两(liǎng)位(wèi)数以上。

　　合同负债(zhài)情况(kuàng)亦能一定(dìng)程度上反映当(dāng)前(qián)渠(qú)道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体(tǐ)同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公(gōng)司的合同(tóng)负债下(xià)滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超(chāo)五成(chéng)。截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，总(zǒng)体合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研究(jiū)院(yuàn)专家、中(zhōng)国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一(yī)季(jì)度白酒业绩非常(cháng)优秀(xiù)。但(dàn)是(shì)我们发现整个市场除了茅(máo)台供不应求(qiú)以外，其他产品都存(cún)在价格倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社(shè)会库(kù)存很大，对白酒发展来说(shuō)存在隐忧(yōu)。”但他(tā)也表示，“预计今年下半年中秋节后有望成(chéng)为酒业重回正轨发(fā)展的时(shí)间节点。”

　　“高(gāo)库存是行业性问(wèn)题。”蔡(cài)学(xué)飞表达(dá)了同样的看法，他认为(wèi)，随着国家经济面(miàn)的恢复以(yǐ)及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存，特(tè)别是名酒库存会(huì)得到很大的缓解(jiě)，但(dàn)是区(qū)域中小企(qǐ)业仍然会面(miàn)临(lín)不小的库(kù)存压力(lì)。

　　日前，五粮液在投(tóu)资(zī)者(zhě)关系互动(dòng)平台回答投资者关于库(kù)存的问(wèn)题时(shí)就(jiù)谈到，五(wǔ)粮液产品渠(qú)道库存量不到(dào)一个月，属于正常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事实上(shàng)，白(bái)酒(jiǔ)渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其在过(guò)去三(sān)年，受疫情影(yǐng)响线下消费场景(jǐng)大减，终端动销放(fàng)缓，造成了社会库存积(jī)压。从产能来(lái)看，近(jìn)十(shí)年(nián)来白酒产量在不断(duàn)下降，白酒产业存量产能(néng)过剩是(shì)不争的事实，未来仍然(rán)是(shì)趋势之一。加之消费观(guān)念、消(xiāo)费习惯的变化，即使(shǐ)是(shì)疫情后(hòu)消费场景大规模(mó)恢复(fù)的前提下(xià)，白酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而为去库存，全行业(yè)各(gè)环节都在努力，其中最关(guān)键的是(shì)，亟(jí)需库存消(xiāo)化能力(lì)强劲的新渠道。可(kě)以看(kàn)到，大小(xiǎo)酒企均在(zài)营销(xiāo)上大(dà)手笔撒(sā)钱(qián)，大部分酒企年(nián)报中销售费(fèi)用(yòng)一栏的数字在逐年递增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的库存消化得快(kuài)，谁的价格倒挂恢复得快(kuài)，谁就(jiù)能在新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处