5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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