金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生产物资通胀压(yā)力进(jìn)一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联(lián)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯储越来越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季(jì)度(dù)的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会(huì)面(miàn)临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖(tuō)累(lèi)工(gōng)业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该(gāi)位(wèi)置将会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继(jì)续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵(guì)金属持(chí)续(xù)走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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