随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位(w染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的èi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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