大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、陈睿怎么了，b站陈睿事件海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始陈睿怎么了，b站陈睿事件(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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