一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zīeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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