近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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