财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗>市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料(liào)价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去超(chā自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗o)过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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