在华尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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