编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说　　

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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