美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连(l历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ián)续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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