在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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