自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中规(guī)模(mó)最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和(hé)去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个(gè)股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第(dì)二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已(yǐ)经推(tuī)出了(le)前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会(huì)清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自(zì)己的(de)成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之后(hòu)，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之(zhī)一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确(què)评估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基(jī)本(běn)面的(de)核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修正调(diào)研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈(chéng)现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加(jiā)大(dà)。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配(pèi)的(de)压力也(yě)会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较(jiào)为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化(huà)等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大(dà)重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全新的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资(zī)本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们(men)平时的(de)不(bù)断学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的(de)正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极因(yīn)素正在(zài)酝酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和(hé)举动(dòng)；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业(yè)已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一(yī)点(diǎn)点信心(xīn)，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副(fù)总经(jīng)理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心(xīn)的高(gāo)科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续(xù)的进(jìn)程(chéng)中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性回(huí)归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业自身增(zēng)长带(dài)来的(de)资本(běn)市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如(rú)何(hé)调(diào)仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而(ér)上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金(jīn)融(róng)危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在(zài)相对(duì)顶部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多(duō)放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看(kàn)到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据(jù)，多(duō)看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为(wèi)持有人(rén)创造良好收益(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗yì)。

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