编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(hu流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点í)归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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