随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(m币值是什么意思，硬币的币值是什么意思íng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(l币值是什么意思，硬币的币值是什么意思iè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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