AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调串子是什么意思网络，足球串子是什么意思仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季(jì)度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(me串子是什么意思网络，足球串子是什么意思n)还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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