在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，市场情绪(xù)火李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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