北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(x香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年iě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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