尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jī两丈等于多少米n)年(nián)大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来(lái)的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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