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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持(chí)续存(cún)在(zài)，东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(d东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作e)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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