金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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