财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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