昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(g东隅已逝桑榆非晚是什么意思é)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内东隅已逝桑榆非晚是什么意思经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn东隅已逝桑榆非晚是什么意思)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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