财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎ一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好n)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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