4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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