在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭0; line-height: 24px;'>螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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