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被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初(chū)以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前这被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。