在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jià姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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