关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下(xià)降(jiàng上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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