编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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