银行(xíng)业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价(jià)再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个(gè)星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已在为其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担心承担(dān)过多风险(xiǎn)。目(mù)前可能的(de)解决(jué)方案是，向近期(qī)曾(céng)为第(dì)一(yī)共和(hé)银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款保险公司接(jiē)管该(gāi)银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预(yù)该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目(mù)前不知道这家(jiā)银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下(xià)去，也不知(zhī)道(dào)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会(huì)对(duì)此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决(jué)方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到(dào)买家的(de)机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌(diē)幅快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国(guó)上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产以来(lái)的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银(yín)行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美(měi)国联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联(lián)储会如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政(zhèng)策，大概率(lǜ)还是(shì)维(wéi)持加息的大方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力度会单倍行距是多少维持25个基(jī)点，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回(huí)落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国(guó)银行业危机引发了(le)经(jīng)济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我(wǒ)们测算当前美(měi)国私(sī)人部门资产负债表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联(lián)储(chǔ)货币政策转向。从历(lì)史(shǐ)上(shàng)美联储(chǔ)加(jiā)息的经验(yàn)来看，高(gāo)通胀(zhàng)下(xià)的美联储(chǔ)加息(xī)并不会因经济减速而(ér)转(zhuǎn)向。此外，美国(guó)地区银行担忧(yōu)引发银行股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美(měi)国(guó)商业银行(xíng)危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样的(de)产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致危机爆发时(shí)过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场系(xì)统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)赵旭初同样认为，由美国银(yín)行业“爆(bào)雷(léi)”引发系(xì)统性风险的可能性是较小的(de)，基(jī)于此，美联储也不(bù)会轻易(yì)改变“显著(zhù)控(kòng)制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的事件来(lái)看，政策部门应对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概(gài)率(lǜ)比较(jiào单倍行距是多少)低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前市场主流(liú)的预测(cè)对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为(wèi)有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几(jǐ)乎(hū)失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降息(xī)操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于美(měi)国通(tōng)胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步(bù)回落多少这一(yī)争论，全球知(zhī)名机构的基金经理们也开(kāi)始(shǐ)产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环(huán)球投资(zī)和西(xī)部信托等公司(sī)认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这(zhè)意味着继续(xù)加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标(biāo)可能(néng)会(huì)让(ràng)经济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联储和其他(tā)央行的(de)政(zhèng)策制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居(jū)民(mín)消费来看，高(gāo)利(lì)率和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是确(què)定性事(shì)件，说明未来美国经济(jì)继续减速也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居民(mín)消费支出增速虽(suī)然(rán)在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但(dàn)不(bù)至(zhì)于出发市场(chǎng)系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美(měi)国(guó)居(jū)民(mín)利(lì)息支出(chū)占可支配收入的(de)比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来(lái)并不排除(chú)由(yóu)于经(jīng)济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降和最近的美国居(jū)民部(bù)门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利率经济(jì)下(xià)行的环境下(xià)，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶(è)化也是情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部门已(yǐ)经(jīng)经(jīng)过了(le)十年(nián)的(de)去杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债(zhài)处于(yú)一个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是(shì)为何即便(biàn)消费信心(xīn)在(zài)恶化(huà)，即便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的催化(huà)有两方面(miàn)的(de)背景(jǐng)，一是按(àn)照历(lì)史经验看，海外(wài)加(jiā)息结束到降息(xī)之间就是一个容(róng)易(yì)出风险的时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点(diǎn)接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市(shì)场(chǎng)对全球(qiú)经济的预期(qī)想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善是比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背景(jǐng)下，近日(rì)A股的主线题材下跌(diē)与(yǔ)海外(wài)银行业危机(jī)共(gòng)振成为了(le)一个激发(fā)避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外(wài)出(chū)现明(míng)显的(de)周(zhōu)期(qī)背离，且海外的政策部门应对危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的(de)持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的(de)操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏(hóng)观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的(de)有色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所有色金属研究总(zǒng)监展大(dà)鹏表示，整体来看(kàn)，有(yǒu)色金属的全面下行(xíng)有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息(xī)25个(gè)基点的(de)概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临(lín)国内(nèi)五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓(màn)延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期(qī)之(zhī)间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济(jì)前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不得不面对(duì)高企的通胀数据(jù)，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢(màn)平(píng)复，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还(hái)在区(qū)间运行，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了(le)需求(qiú)的(de)强预期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀(dù)锌板(bǎn)等行(xíng)业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较(jiào)3月份明(míng)显放缓；二是部分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支了(le)部(bù)分(fēn)旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高(gāo)走，同(tóng)时国(guó)内劳动(dòng)节假期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回(huí)调并不(bù)意外(wài)，昨日有(yǒu)色价格快速(sù)回落(luò)也是近段时(shí)间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过，5月中上旬(xún)延(yán)续旺季下(xià)，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节前持(chí)续表现偏(piān)弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具(jù)体(tǐ)的行业(yè)数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万(wàn)平(píng)方米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振需(xū)求。不过(guò)，何燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦(dàn)大跌到目前的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘(pán)又会出现，错(cuò)综复杂之下(xià)走势(shì)也表现(xiàn)的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于(yú)一致(zhì)，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储的(de)结果导向很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期，这(zhè)样市(shì)场就(jiù)会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块(kuài)多(duō)数品种供应(yīng)增加(jiā)总体比较确定的(de)，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板块还是持中(zhōng)线(xiàn)偏空思(sī)路(lù)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略(lüè)去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是(shì)反映(yìng)市场对未(wèi)来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚(shèn)至更长时间的需(xū)求(qiú)预期(qī)，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板块的(de)短期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者更多担(dān)心的(de)是在多空分歧的(de)位(wèi)置和时间(jiān)节点突发未知(zhī)的风(fēng)险(xiǎn)事件，从而(ér)放(fàng)大(dà)了(le)价格短线(xiàn)的(de)波动(dòng)性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 单倍行距是多少