如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步(bù)增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看(kàn)到的(de)，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的(de)长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么běn)股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资(zī)的(de)需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的(de)财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男(nán)上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本(běn)央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还(hái)在持(chí)续加息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么日(rì)本宏观经(jīng)济(jì)的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本(běn)这个(gè)世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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