在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

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　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(p标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产íng)表示，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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