财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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