5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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