兴(xīng)登堡研究在报(bào)告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类(lèi)似庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济结(jié)构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向(xiàng)老投资者(zhě)支(zhī)付(fù)股息(xī)。报(bào)告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在(zài)使用从新投(tóu)资者那里获得的(de)资(zī)金(jīn)向老投资者支付股息。“这种类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)的(de)经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意(yì)冒着成为最后一批(pī)'持有资金(jīn)的风(fēng)险的情况下(xià)才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报(bào)告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出(chū)218％，远远高(gāo)于所(suǒ)有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一(yī)方嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公(gōng)司，其(qí)交易(yì)价格均(jūn)低于各自的(de)资产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金所(suǒ)持证(zhèng)券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股票泡(pào)沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美(měi)国大型股公(gōng)司中(zhōng)最(zuì)高(gāo)的(de)。兴登堡指责(zé)伊坎(kǎn)以股票而不是(shì)现金的(de)形式(shì)发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以满足(zú)股(gǔ)东的(de)支(zhī)出(chū)，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一个月后(hòu)，该部(bù)门的一(yī)家重要子公(gōng)司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家(jiā)跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究中假(jiǎ)设(shè)，即使在最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊坎的(de)股息也(yě)将永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个(gè)重大挑战。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时(shí)后发(fā)声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公开披露(lù)的(de)信息，我们相(xiāng)信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不(bù)言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然(rán)相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投资(zī)已经(jīng)很好(hǎo)地(dì)证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维(wéi)权(quán)原则付(fù)诸(zhū)于我们的多数(shù)控股公司以及(jí)我们投(tóu)资(zī)部(bù)门持有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司董(dǒng)事会(huì)中都有代(dài)表。此外(wài)，我们(men)坚信(xìn)通过对冲头(tóu)寸来降(jiàng)低风(fēng)险，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持(chí)有(yǒu)他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住了！股(gǔ)东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的(de)做空实例，最出名的(de)莫过于今(jīn)年2月(yuè)做空印度首富的阿达(dá)尼集团(tuán)了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报(bào)告(gào)使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市(shì)撤离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国全国(guó)公共广(guǎng)播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人(rén)净资产也缩水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来头？公开资(zī)料显示(shì)，兴登堡研(yán)究公(gōng)司成立(lì)于2017年(nián)，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)官网介绍(shào)，公司的主要业(yè)务包括披露企(qǐ)业的会(huì)计(jì)造假、管理问题(tí)、未(wèi)公开关联交易、财报违规等。媒(méi)体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金(jīn)融(róng)分析师(shī)、会计师和(hé)记者，来进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴(xīng)登堡研究的(de)创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产(chǎn)家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习(xí)商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥有以色列(liè)证书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全(quán)可以避免(miǎn)的人为(wèi)灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写(xiě)道。

　　除(chú)了(le)此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登(dēng)堡研究(jiū)也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份(fèn)69页的做空报告，让市值一(yī)度达到340亿(yì)美元的(de)“卡车(chē)界特斯拉”公(gōng)司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国司法部(bù)和证(zhèng)券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪(zuì)成立。

　　2021年(nián)3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生(shēng)产能力(lì)方面误导投(tóu)资者。该公司的市值一度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介入马斯(sī)克对推特的收购(gòu)案。在兴登堡研(yán)究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于(yú)低点(diǎn)附(fù)近时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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