大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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