财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控(除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗kòng)制持有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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