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妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄(huáng)金现货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一(yī)线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股价均接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众多投资者的目(mù)光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研(yán)报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与(yǔ)弹性优于预期(qī)，根据行业数据，1-2月(yuè)同(tóng)期(qī)高(gāo)基(jī)数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步(bù)进(jìn)入(rù)Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的逻(luó)辑，刘越男等人拆(chāi)解，其一，金价稳步上行预期提(tí)振长期需求，存(cún)货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄金(jīn)投资保(bǎo)值需求及加盟商补货需(xū)求(qiú)有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补，同店开店有望匹配释放，长三角地区表现尤其值得期待；其三(sān)，古法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开利(lì)润(rùn)弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行(xíng)情的(de)可持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在5月5日研(yán)报(bào)中分析，从国际金(jīn)价来看，妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确全(quán)球(qiú)地缘政治的(de)不确定性、美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)不确(què)定性等因素均有(yǒu)望对金价形成(chéng)长期支(zhī)撑(chēng)。从国内消费(fèi)复苏的节奏来看(kàn)，预计今年三四季度(dù)婚庆旺季(jì)将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望凭借(jiè)精准的产品(pǐn)定(dìng)位，创新性的产品设计(jì)，以及积极(jí)的渠道扩张策略下，持续提升市(shì)场占有率，平(píng)稳兑(duì)现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估值基本(běn)处于历史中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大(dà)的(de)投资(zī)吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱(xuān)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，预(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确yù)期国内金银珠宝市场规模(mó)未来将稳步上升，将在(zài)2024年(nián)超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银(yín)珠宝的市场(chǎng)规模增(zēng)长速度更(gèng)快，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中(zhōng)国金银珠宝(bǎo)行业中黄金市场的(de)增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年(nián)也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄金(jīn)珠宝行业的产业链来(lái)看(kàn)，主要包(bāo)括上游黄(huáng)金、钻石等原材料供(gōng)应，中游的制造设计及(jí)下游的终端零售环节，其中下游(yóu)环节的附加值较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信(xìn)证券(quàn)研(yán)报中指出，下(xià)游(yóu)零售环节同(tóng)样拥有(yǒu)较高的(de)毛利率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水平，产(chǎn)业(yè)链(liàn)附加(jiā)值高，相关企业通过(guò)强势的(de)渠道建设以提(tí)高市场份(fèn)额，可以获得更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局(jú)的(de)角度来(lái)看，截至2022年(nián)，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业市占(zhàn)率前十的集团中(zhōng)，除了瑞(ruì)士历(lì)峰集团、路易·威登集团外其余8个(gè)均为国产品牌集(jí)团(tuán)。中国金银珠(zhū)宝行业头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在(zài)2022年的市(shì)占率分别达(dá)到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。