大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王class="kamwo js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架(jià)无(wú)人机试图袭击克(kè)里姆林(lín)宫 普京(jīng)未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encf清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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