随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 P生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写C、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(w生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写ǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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