“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用I青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么MF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出(ch青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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