本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)写照的意思 写照是什么词性字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙(lóng)写照的意思 写照是什么词性头(tóu)股(gǔ)招行(xín写照的意思 写照是什么词性g)等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的(de)回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市(shì)场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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