昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报六朝是指哪六朝1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今六朝是指哪六朝晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天六朝是指哪六朝然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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